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永乐输在战略陈晓在新CEO位置上能做多久

2018-11-03 00:26:37

永乐输在战略 陈晓在新CEO位置上,能做多久?联商

在香港上市融到10.26亿港元巨资的永乐家电(以下简称 永乐 ),没到1年即自己委身国美电器(以下简称 国美 ),其深层次原因何在?并购整合,黄光裕和陈晓有什么利害选择?

4方各打算盘

2006年7月25日, 国美宣布采用现金加换股的方式,以约52.68亿港元并购永乐,陈晓出任新公司CEO。

永乐被收购,直接原因源于一个 对赌协议 :2005年10月,永乐在香港联交所上市。永乐管理层与财务顾问摩根斯坦利签订 对赌协议 :如果永乐2007年(可延至2008或2009年)的净利润高于7.5亿元,外资股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份;如果净利润相等或低于6.75亿元,永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股;如果净利润不高于6亿元,永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达9394.76万股。对赌协议的本质,是激励管理团队实现高利润目标,当不能达成利润目标时,保住财务投资者的最低利益。

● 永乐董事长陈晓及其管理团队:据永乐8月15日发布的中期财报:截至2006年6月30日,上半年永乐的净利润下降到1551.7万元人民币(2005年同期为1.55901亿元)。以这样的态势,2007年永乐管理层向财务投资者送股不可避免。投身国美摆脱对赌枷锁,成为陈晓等的上好选择。

● 永乐的财务投资者摩根斯坦利:摩根斯坦利在投资蒙牛案例中,获得550%的超额回报。而在中国永乐,神话难续,即使获得管理层转让的股份,也难完成预期的投资回报预期。借投身行业第一国美,未来可能基本达到回报预期。

● 执行 并购整合 战略以快速扩展的国美:黄光裕已经不满足于一家店一家店地缓慢扩张,从资本层面并购,既可消灭竞争对手,又实现迅速扩张。

● 中国永乐电器:从企业全部股东共同的利益出发,市场经营业绩欠佳,与其坐等企业贬值,不如赶紧出售,卖个好价钱。

成败皆源于战略

7月21日,苏宁电器总裁孙为民曾向有关媒体表示: 永乐是怎么走到今天这种尴尬境地的?我认为主要是 三大元凶 促成的,即竞争对手、媒体、外资。

而笔者认为,事实上,永乐真正的问题根源,既不是竞争对手,不是外资,更不是媒体。问题出在永乐公司的战略规划本身。家电连锁业有一个有趣的现象:国美在北京的市场份额不如大中电器,在上海不如永乐,而国美财务表现也未必比苏宁强。由此可判断国美的连锁经营管理水平未必就比同行高。

但为何国美总能领先对手呢?关键在于过去近二十年间,国美成功地把握了每一个市场环境变化的契机,在产业转折的每一格节点上,均有正确的战略举措,黄光裕也曾获评 十大最具战略思维的企业家 。永乐能在上海做大,足见其有很强的连锁经营管理能力。为何落败?问题则出在,当1999年国美开始全国战略布局时,永乐还偏安上海、华东一隅,战略布局上不能占领至高点,落后国美一筹。

从目前行业态势来看,未来3~5年家电连锁企业能否取得持续的竞争优势,绝不是靠某单方面的能力,而取决于由 管理团队及战略 驱动的3种综合能力 :以连锁经营管理能力为基础,借助资本运作和产业并购整合为两翼,持续打造企业的规模优势和以客户为导向的市场优势。

从 国美战略变迁路线图 可以看出,敏感地根据市场环境变化,采取适当的战略,是国美不断取得核心竞争优势的根本原因。而自2005年开始的并购战略,又是国美领先竞争对手的最新战略创新之举措。苏宁电器总裁孙为民曾表示,对照海外经验,中国家电连锁行业大规模整合的速度太快。

黄光裕的选择

GE公司全球兼并与收购业务发展总经理罗纳德 赫曼曾指出,决定并购成败的关键,是人的因素、战略及财务上的合理性。那么,黄光裕该如何对待人、品牌战略等难题?

● 黄光裕到底会如何用陈晓?黄光裕及其夫人杜鹃控制的国美,属于家族控制,强势文化十分明显。具有书生风格的陈晓,在CEO位置上,能做多久,实属难料。联想并购IBM后,利用CEO沃德稳住IBM团队完成过渡后,即行更换。黄光裕的选择有三:一是利用陈晓完成整合过渡后,陈晓淡出日常管理,只担任董事;二是如果陈晓确实能在家族控制的国美很好地实现经营目标,很好地适应黄光裕的风格,继续担任CEO;三是陈晓作为联席CEO,但只负责其熟悉擅长的华东业务。

● 会否大规模清洗永乐管理人员?强势企业的人清洗弱势企业的人,屡见不鲜。惠普并购康柏后,康柏的人几乎全部被清洗出局。通常而言,企业并购后,人员特别是管理人员的变动,势难避免。成功的整合,只派出一些关键岗位的管理人员去洗脑和抓管理,派驻财务人员去控制企业,而最关键的是能保留住大部分的业务骨干。

● 能否过渡到统一品牌?由于两家的业务重构性很高,未来统一品牌称谓是大势所趋。为了保住客户,由联合品牌过渡到统一品牌,有不少成功先例。当前在上海地区,采用 永乐国美 联合品牌,既能保持老顾客,又能为未来统一品牌打下基础。 (来源:《经理人》 周建华)

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